谁能拯救新华基金？
发布于：2020-10-01 被浏览：3636次
沉默多年的新华基金会迎来了被称为“债券女王”的翟晨曦，家族新成员。翟晨曦在掌管新华基金之前取得了巨大的成就，但现在她将面临极其困难的局面。
自2020年以来，中国基金业发展迅速。截至9月30日，新增基金1052只，募集规模达到2.2万亿元，创历史新高。
然而，新华基金似乎被“冻结”了。今年以来，资产管理规模仅增加了100亿元左右。同时，公司的迷你基金不断涌现，核心成员纷纷离职，排名逐年下滑，这也是不争的事实。
“新华四大高手”各奔东西
作为一家有着16年历史的基金公司，新华基金曾经很有名。
新华基金于2004年12月在重庆市注册，是中国西部第一家基金公司。当时我国的公募基金还处于探索阶段，缺乏成熟的商业模式，相关从业人员极其匮乏。
2006年，处于发展初期的新华基金遇到了因未能成立基金公司而受挫的王卫东，两人一拍即合。那时候他们恐怕都想象不到这种携手共进让彼此辉煌。
当王卫东进入公共基金行业时，他39岁，已经在资本市场上摸索了16年。他曾担任广发证券的投资经理，执掌华龙证券，甚至参与基金公司的成立。
2008年7月，新华基金准备发行公司第二款产品—— 新华优先成长，王卫东被任命为基金经理，获得施展才华的机会。
不到三个月后，王卫东升任投资总监，新华基金在他的带领下开始走向辉煌之路。
新华优先股成长型成立时，处于“股改”牛市后的深度回调阶段，上证指数在半年内从6124点跌至2000点以下。许多基金认为上证综指将跌破1000点，并开始大幅减仓。王卫东预测市场会反弹，于是他迅速在1664点建仓，将90%的资金投入股市。
市场没有让他失望。仅在一年时间里，上证综指再次上涨至3000点，新华偏好的增长使其表现翻了一番。王卫东抓住了小牛的市场，一战成名
2009年，新华偏爱以115%的收益增长，击败了被业界视为神话的王亚伟， 华夏市场精选，获得年度股票明星基金奖和一年期开放式股票金牛基金奖。
新华，由公司的另一位“猛将军”曹名长，管理，偏爱分红，并在三大报纸举行的公开募股中获得年度混合产品冠军。
投资委员会的另外两个成员崔建波和周永胜，管理的产品也取得了良好的效果。新华基金一度称霸各大权威媒体优秀产品排行榜，形成“新华四大高手”格局。根据海通证券的分析，新华基金公司以100.35%的净增长率在2009年股票投资基金公司中排名第一。新华基金也是2009年部分股票型基金平均收益翻倍的唯一基金公司，被市场誉为“公募基金头号黑马”。
但谁能想到，几年之内，投资研究的核心人才纷纷离开，这很快就打断了新华基金腾飞的梦想。
2012年4月，周永胜突然离职，新华基金内部投资研究体系稳定性下降。
更大的打击还在后面。2015年，投资研究老手王卫东，离职，随后在汇嘉， 新华创办了一家私人投资公司，同年6月，曹著名经理人跳槽到与新华基金规模相当的中欧基金，正在试行分业经营制度。新华基金的投研团队伤骨，权益的投研团队迅速瓦解，人才面临断层，新华基金权益产品的竞争力开始减弱。
2020年5月底，时任新华基金副总经理兼投资总监的崔建波，辞职，加入方正富邦基金担任首席投资官。
至此，“成就极其辉煌的新华",四大宗师”全部离开。
“做主人”产品进入冬季
股票型基金产品短命，核心投资和研究人才纷纷离开，使得新华基金早早开始转型，逐渐专注于收益稳定、规模增长的固定收益产品。
2012年下半年，债券产品开始流行，打破了公募行业过去14年只有股票产品的单调格局，人们有了更多的投资选择。
新华基金开始成立一个固定收益的投研团队，将保险出身的于泽雨，和银行出身的姚秋，纳入旗下，以便在固定收益市场找到另一个支撑点。
2013年底，新华基金集中发行了三种固定收益产品。从此，固定收益产品的规模开始赶上股权产品。2016年第四季度末，新华固定基金产品规模正式超过股票产品，且差距正在扩大。公司也正式转型为债型主要基金公司，股权产品规模再次下滑。
于泽雨管理的新华曾益、新华汇信获得2016年金牛奖和明星基金称号。新华纯债李佑晨连续三年、三年、五年在三大报纸上获得三项优秀债券基金奖。
新华基金在固定收益领域出道，拿下2017 《中国证券报》 《证券时报》固定收益明星基金公司，新华基金迎来了固定收益产品的全盛时期。这是新华基金迄今为止唯一获得的公司奖项。
遗憾的是，2019年，上述产品无一连续获奖，新华基金半数产品低于同类基金平均水平(A/C股另算)。
到2020年，新华基金的债券基金已达到公司在中，成立以来的最高规模，固定收益产品总规模占新华基金净资产总额的76%，可见固定收益基金在新华基金中的绝对权重。然而，主导产品新华基金也迎来了寒冬。
2020年以来，受疫情影响，10年期国债收益率持续反弹，长期利率上升，债券基金收益率相应下降。过去，明星产品新华鼎利和新华曾益，其收益率均下跌，年度收益为负，这大大低于业绩基准。
新华基金下其他固定收益产品的类似排名也不尽如人意，大部分都处于中后位，没有一个产品进入前25%，固定收益产品开始下滑。
业绩下滑导致规模萎缩，微型基金出现，这是新华基金目前面临的巨大挑战。
Wind数据显示，自新华基金成立以来，已有20只基金被清算，其中11只产品因连续60个交易日资产不足5000万元而被清算，引发基金终止条款。清算累计数居行业第九位，远超行业正常水平。
值得注意的是，截至2020年6月30日，新华基金下共有45种产品，其中19种产品在1亿元以下，7种产品在5000万元以下。如果没有大资金入市灭火，规模连续60天不足5000万，这7只基金也可能被平仓。
基金从业者王晨，告诉城市社区：“基金的清算已经成为常态，尤其是债券基金，许多产品是定制机构的产品。机构撤资后，产品份额将大幅缩水。低于生存要求就清盘，散户就成了陪护。投资者也要为自己的盈亏负责。”
然而，像新华基金这样的清算产品数量远远超过同类水平，这仍然是一个例子。
通过查阅相关清算产品数据，市场发现新华基金的很多产品确实具有定制基金的特征。
以新华新余为例，该产品成立于2017年5月19日，有效用户305人，净订阅量2.02亿元，平均每户订阅量66万。
不到三个月后，8月16日，公司宣布基金资产净值已连续60个工作日低于5000万元，触发终止条款，将于2017年8月18日终止清算。
按照这个计算，新华新宇成立不到十天，就遭受了超过1.5亿元的赎回，300名投资者一站在起点就受到了惩罚。
像新华新宇，还有5款产品撑不过一年期限。
这种现象也反映了新华基金对外包定制产品的依赖。
作为2016年的热点，外包定制基金真的吹了一阵风，以新华基金为代表的中小基金公司实现了规模扩张。但在2017年，监管部门出台了相关政策对这类产品进行管制，以保护中小投资者的权益。在严格监管下，委外基金的分红逐渐消失。公司要想做大，还是要把业绩做大，在投资人心中树立良好的品牌形象，鼓励投资人主动选择。
目前市场上有7000多只基金，产品同质化日益严重。如果不是特别吸引人的产品，性能一般，很大概率会被投资者抛弃。这也是新华基金其他产品在大额赎回后被清算的原因。
截至2020年6月30日，新华基金资产管理规模为316亿元，排名第70/141位。
风数据显示，新华基金的管理规模比2017年的峰值下降了30%，500亿的红线自16年前成立以来就成为不可逾越的鸿沟。另一方面，同年成立的天弘基金和中银基金已经进入1000亿阵营。
《邦德女王》濒临死亡
过去几年，新华基金面临的更大问题是背后的真正控制者被调查的巨大风险。
在风雨交加的天气里，公司也在积极自救。
2019年6月，天风证券宣布计划收购新华基金大股东恒泰证券7.81亿股境内股份，成为第一大股东。收购成功后，天风证券将间接持有新华基金。
2019年11月，天风证券副总裁翟晨曦，出任恒泰证券联席总裁，收购进入实际阶段。
2020年9月18日，新华基金宣布任命翟晨曦为公司联合主席。这标志着新华基金正式进入“天风Securities”时代。
在保留天风证券副总裁职位的同时，被称为“债券女王”的翟晨曦，在这个关键时刻亲自带领新华基金，引起了特别的关注。
这一任命可能会提振新华基金，该基金有着非凡的收藏风格。
新华基金告诉市界：“联合主席和主席本质上是一样的。翟晨曦成为新华基金联席主席后，可以从董事会层面加强和完善公司治理结构。未来，新华基金将同时发展股票和固定收益，打造基金多策略精品。”
新华基金没有正面回应市界有关翟晨曦加盟是否会充分发挥固定收益投资研究优势管理相关业务、重振新华基金固定收益荣耀的相关问题。不过，相关人员表示，翟晨曦，作为高管，将指导新华基金的发展。
基金从业者邓金，对市界：表示：“翟晨曦的加入，一方面代表了对新华基金整合和募集大方向的认可，另一方面也反映了强化新华固定产品的决心。”
翟晨曦曾在2020年新华基金投资策略会议上表示，公募基金要想成为龙头，并在规模上进入行业前沿，其固定收益业绩需要非常好。
固定收益领域恰好是翟晨曦的强项。翟晨曦，曾是CDB资本局交易部主任，他非常熟悉债券市场的交易规则。银行间市场协会债券市场专家委员会的第一位成员杨爱斌，曾评价她为“利率互换市场的绝对王者”。虽然翟晨曦的业务优势与新华基金不谋而合，但仅仅通过加入翟晨曦来恢复新华基金曾经的辉煌，仍然充满不确定性。
截至目前，新华基金共有19名基金经理，平均任职时间不到3年。在主动权益方向，只有蔡春红和付伟工作了5年以上，赵强，的基金经理兼股权投资总监工作了4.5年。投研老将不见了，投研队有了失误。
有业内人士透露，新华基金考核严格，但待遇在行业内竞争力不是很强，可能是核心人才流失的原因。
以薪酬为代表的体制改革将是新华基金亟待解决的问题。
参照中欧基金和前海开元公司，投研机构重组为事业部制后，投研人员的利益分配模式进行了重构，权责同步扩大，产品绩效和管理规模均有不同程度的提升，实现了公司和员工的双赢。
值得一提的是，核心员工持股计划是新华基金在几年前推出的，但至今仍未落地。翟在黎明时面临的是一个艰难的转变。