今年1月 上海大华集团斥资100亿元征地 加快了规模突破
曾经相当低调的大华集团，最近在土地市场频频“刷存在感”。
12月25日，大华集团以5.22亿元的价格拿下烟台两块地。12月18日，大华集团击败中国金茂(HK.00817)、中国建设、钟君(HK.01966)等地产企业，最终拿下上海市普陀区石泉小区地块，追加土地面积51万多平方米。
如果时间延长到一个月，大华集团已经落户武汉、南京、上海、徐州等城市，花费超过100亿。
分析人士指出，随着行业集中度的提高，大华集团可能意识到了危机的存在，所以想通过拿大量土地来增加规模话语权；但与此同时，一些专家表示担心，目前的政策对房地产行业不友好，房地产快速增长的时期已经成为过去。大华集团逆势扩张，风险不小。
掉队的大华集团逆势加仓
大华集团是一家总部位于上海的房地产公司。相比同行绿地控股(SH.600606)，大华集团的知名度似乎不高。
据公开信息，大华集团成立于1988年，是一家总部位于上海的企业集团，以房地产开发为主，集房地产投资、建设、物业管理为一体。其前身是上海宝山区房屋开发总公司大厂分公司，1998年正式改制为大华集团有限公司。
虽然成立较早，但由于长期专注于老改革领域，大华集团一直处于房地产企业的第二、三梯队。据第三方数据机构统计，2020年前11个月，大华集团销售额达355.3亿元，排名第68位。
然而，随着旧资源的减少和不确定性，大华集团不得不加快扩张。年底，大华集团的征地“疯狂”。仅12月18日，大华集团一口气拿下上海、南京、徐州三块地，耗资近70亿元，立即引起市场关注。
其中，位于上海普陀区的商住地块最受关注。据悉，普陀石泉六村地块位于上海中心路和内环路之间。经过102轮的竞争，大华集团最终击败了钟君、中建、金茂等实力雄厚的开发商，以30.6亿元人民币、17.56%的总价将地块揽入囊中。
据悉，这是自2002年获得普陀区棚户区改造地块以来，大华集团第二次通过公开征地进入上海市中心。但根据转让文件，出售的土地面积约为25.6万平方米，其中住宅建筑面积不超过60%，商业建筑面积不低于40%。分析师表示，大华集团的商业交易能力一般，地块的商业部分可能成为其“烫手山芋”，不排除公司寻找新的合作伙伴。
除了上海大本营，大华集团还把目光投向了南京、武汉、南通，甚至山东烟台。12月18日，大华以33.4亿元中标南京G103地块，底价8905元/m2，升水率20.14%。11月26日，大华集团以26.1亿元拿下武汉市洪山区一处商住用地；11月24日，大华集团以10亿元人民币拿下江苏省南通市宅基地，升水率102%左右。
上海中原地产首席分析师陆表示，“一旦龙头企业参与到城中村旧改造项目中，上海大华集团的生存空间可能会慢慢被拆除，需要扩大和增加一些业务量。”
但2020年以来，疫情给房企的回归带来了冲击；于是，“三条红线”政策的出台，对房企的高杠杆扩张是一个打击。目前选择海外扩张？大华集团准备好了吗？
债务压力增大，但仍处可控空间
企业的大规模征地很快引起了市场的关注。大华集团的资金来源有哪些？公司的经营状况和负债情况如何？
根据其债券募集说明书，截至2020年6月30日，大华集团不含预收账款的资产负债率为45.41%，净负债率为85.64%，现金负债率约为3.6，基本避开了“三条红线”的约束。分析师认为，这也是大华集团积极扩张的实力和资本。
大华集团管理层曾经告诉媒体，公司资金比较多元化，自有资金是主体。
得益于企业较好的财务杠杆控制水平，大华集团在资金方面似乎压力不大。2020年上半年，大华集团共借款460.25亿元，其中短期计息贷款3.1亿元，一年内到期计息负债35.62亿元，长期负债356.73亿元，现金负债率3.6！
但由于公司三年来一直积极走出上海，拓展生存空间，债务情况不如以前。于2017 -2019年末及2020年6月末，大华集团的资产负债率分别为68.55%、70.29%、74.84%及73.67%。同期，大华集团贷款总额分别为208.16亿元、300.76亿元和414.52亿元、460.25亿元。
更重要的是，房地产行业现在面临着整体增速放缓的现状，一些龙头房地产企业甚至出现了销售额下降的情况。因此，房地产企业必须采取网络营销、加强渠道建设等创新措施，以确保现金流和盈利能力。大华集团这几天频频征地。一旦城市布局不如预期，大华集团也可能面临现金流压力。
截至目前，大华集团已布局长三角、环渤海、中西部、西南、粤港澳大湾区，进入20多个重点城市。
过去被甩在后面的大华集团，现在正在通过加速征地来证明自己的存在。接下来，大华集团能否如愿以偿，在房企的轨道上占有一席之地？蓝鲸地产会继续关注。