原油吹新年牛角？欧佩克增产路径已经成为最大的隐患
面对新冠肺炎疫情的突然爆发，国际能源市场经历了一年的大起大落。投资者目睹了沙特和俄罗斯之间的价格战和衍生品市场流动性枯竭造成的“负油价”。石油输出国组织(欧佩克)紧急启动历史性减产协议，成功缓解供需失衡关系。新冠肺炎肺炎疫苗的推出让全球能源复苏更加乐观。
原油经纪商PVM石油协会的高级市场分析师塔马斯沃尔高在接受《中国商业新闻》采访时表示，疫苗的效果对未来油价趋势至关重要。病毒突变和加速传播正在阻碍经济和石油需求的增长。短期内感染率的激增，必然会影响今年一季度及以后的经济增长，影响下半年能源需求的正常化。
风险与机遇并存
最近，全球经济复苏速度的差异变得越来越明显。在欧美采取限制性措施控制疫情的同时，随着经济重启，亚洲能源需求逐渐回升。
疫情对能源需求的影响略好于预期，这是由于不同国家封锁措施的严厉程度不同。Rystad Energy在报告中表示，如果欧洲实施的限制得到广泛遵守，应该会将能耗降低20%至30%。实时数据显示，实际消耗量仅下降12%左右。随着经济的重新启动，亚洲的需求迅速恢复。彭博社编制的道路使用高频数据显示，亚洲道路交通较疫情前水平下降约30%，3月底和4月初下降近70%。
辉瑞、阿斯利康等制药公司推出疫苗对石油需求的影响不容忽视。期货市场的看涨气氛仍然占主导地位。根据商品期货交易委员会(CFTC)上月28日发布的报告，原油投机净多头头寸环比增加11，898个合约，至525，702个合约。2021年第二季度，WTI原油期货合约出现折价现象，表明投资者预计明年年中市场可能出现供不应求。
沃尔高告诉第一财经记者，如果疫苗市场能够控制疫情，原油消费前景将会改善，实际结果可能会在明年下半年看到。当然，最近的病毒突变给市场情绪蒙上了阴影，需求正常化的道路并不平坦。
另一方面，美元疲软可能对油价有利。沃尔高分析称，美国创纪录的刺激措施加剧了美元的悲观情绪。美联储表示，未来将继续实施宽松的货币政策，直到经济复苏取得实质性的进一步进展。此外，美国国会通过了超过9000亿美元的救助计划，预计将推高通胀压力，打压美元。目前，投机者对美元净空头头寸的押注已接近9月份设定的2011年以来的最高水平。
内部纷争是潜在隐患
对于市场来说，地缘政治因素也是重要的变量。最近，沙特石油码头和尼日利亚石油管道相继遭到袭击，低油价正在影响主要产油国的政治平衡。
沙特作为欧佩克的实际领导者，一直希望通过限制产量来稳定油价。根据财政部发布的最新年度预算报表，2021年预算赤字为1410亿里亚尔，占经济产出的4.9%。由于油价下跌和新冠肺炎疫情爆发带来的经济影响，其预算赤字急剧扩大。相对而言，俄罗斯的财政状况可以承受更低的油价，这使得两国在减产问题上总是有或多或少的摩擦。
由于对低配额不满，据报道，阿联酋去年11月曾考虑退出欧佩克。作为欧佩克第二大产油国，阿联酋一直是沙特的忠实盟友，但由于巨大的金融压力，阿联酋对欧佩克重新平衡市场这一共同目标的态度似乎发生了变化。近年来，
《第一财经记者》指出，阿联酋的态度已经体现在遵守减产协议上，其对减产协议的承诺不稳定。在欧佩克内部，有很多声音支持阿联酋，比如伊拉克和尼日利亚。许多产油国代表认为，延长欧佩克减产只会鼓励竞争对手页岩气生产商。此外，随着从化石燃料到可再生能源的转变变得越来越明显，越来越多的人要求将石油储备货币化，而不是将其留在地下。如果新冠肺炎疫情继续加剧，对消费的隐性打击将保留选择减产的可能性，这可能会让一些产油国不堪重负。
沃尔高对《第一财经记者》表示，欧佩克减产对市场稳定至关重要，利比亚原油产能恢复、美国页岩油和伊朗原油都是未来威胁供需平衡的潜在因素。欧佩克内部也有分歧，主要是担心市场份额损失和石油美元的影响。许多国家高度依赖能源融资。
在去年12月的欧佩克会议上，产油国就今年第一季度的生产计划达成了初步协议，计划每月增产不超过50万桶。欧佩克部长级联合监督委员会(JMMC)将每月举行会议，评估市场形势。今年的第一次会议定于1月3日至4日举行。现在的情况和一个月前一模一样。沙特倾向于保持减产协议不变，而俄罗斯则希望促进新产能的释放。两国之间的角力预计将导致油价短期波动。
考虑到全球严峻的防疫形势，机构普遍对未来增产后的油价走势持谨慎态度。摩根大通(JP Morgan Chase)指出，如果产油国今年逐步增产200万桶/天，欧佩克2021年将损失550亿美元的收入，因为油价下跌将超过增产带来的好处。