中国程心将华夏幸福指数调至负值
经济观察网 记者 蔡越坤受到二级市场债券大幅下跌的影响。1月19日，中国程心国际信用评级有限公司(以下简称“中国程心国际”)将华夏幸福基金会有限公司(以下简称“华夏幸福”)的评级展望调整为负面。
据悉，中国程心国际已经开展了“20华夏幸福MTN001”和“20华夏幸福MTN002”的相关评级工作。
关于调整原因，中国程心国际表示，自2020年以来，新冠疫情加上北京周边地区严厉的房地产调控政策，导致华夏幸福的销售额和回报同比下降，对其经营业绩造成压力，恶化了财务状况。2020年1月至9月，公司总营业收入和净利润分别同比下降11.79%和18.59%。同时，由于经营性资产周转不理想，公司当期经营活动的现金流量净额呈现持续净流出趋势；同时，企业债务规模持续上升，短期债务比重上升，货币资金覆盖短期债务的能力持续减弱，杠杆水平持续走高。
中国程心国际表示，考虑到疫情的持续影响和北京周边市场的复苏仍有待观察，中国程心国际预计公司2020年的经营业绩和财务状况将呈下降趋势，难以履行与安信资产管理有限公司(以下简称安信资产管理)的业绩承诺。
2018年7月10日，华夏幸福宣布，公司控股股东华夏控股已将其19.70%的股份以23.655元/股的转让价格转让给安信资产管理，总转让价格为137.7亿元。同时双方签订了一份赌博协议：华夏控股承诺华夏幸福2018年、2019年、2020年的净利润增长率分别不低于30%、65%和105%，即净利润分别不低于114.15亿元、144.88亿元和180亿元。否则华夏控股将对安信资产管理进行现金补偿。
2018年和2019年，华夏幸福上市公司股东应占净利润分别为117.46亿元和146.12亿元，均达到了赌博目标。但2020年第三季度末，华夏幸福归属于上市公司股东的净利润约为72.8亿元，仅为其股东华夏控股与安信资产管理(Anson Asset Management)之间的博弈协议年度目标的40.4%。
中国程心国际表示，华夏幸福部分债券二级市场价格近期大幅下跌，企业信用债券发行难度加大。在房地产融资紧张的监管环境下，2021年上半年，华夏幸福约有35.52亿元人民币的境内外债券(含计算权)到期，其子公司九通基金会投资有限公司约有33.8亿元人民币的境内债券(含计算权)到期。信用债券发行阻力的增加和大规模信用债券到期给其流动性带来了巨大挑战，再融资压力明显增加。
据记者了解，华夏幸福近日赎回16只华夏债券，发行规模15亿元。转售赎回日为2021年1月20日，转售规模为14.998亿元，几乎全部转售。
同样值得注意的是，海外新闻称，河北承诺为华夏幸福提供有条件的95亿元资金支持。前30亿元中，15亿元用于“16华夏债券”，有回售期，剩余资金用于支付建筑工人工资和支付运营费用。
关于这个消息，华夏幸福部表示还没有收到相关信息。
综上所述，中国程心国际决定将华夏幸福基金有限公司评级展望由稳定调整为负面，维持其主要信用评级AAA；保持“20华夏幸福MTN001”、“20华夏幸福MTN002”的信用等级为AAA。
同时，中国程心国际将
在此之前，1月13日，国际信用评级机构穆迪将华夏幸福从“Ba3”下调至“B2”，并将华夏幸福列入进一步下调的观察名单。根据穆迪的评级定义，“Ba”级是指公司债具有一定的投机成分，信用风险高；“B”指企业债务的投机水平，信用风险高。
穆迪分析师陈百强表示，“降级反映出华夏幸福的经营业绩和现金流低于预期。鉴于华夏幸福流动性差，未来12-18个月将有大量债务到期。或者成为可以推荐的债务，增加其再融资风险。”
"同时，对进一步降级的审查反映了与再融资计划相关的不确定性."陈百强补充道。