Boss基金肖瑞金专访:2021年我们如何投资科技股？
作者：夏天
资料来源：GPLP犀牛金融公司
展望2021年，在世界范围内，虽然科技股在2020年大幅上涨，但各大券商仍看好科技股。
美银美林认为，科技股创纪录的上涨才刚刚开始，2021年科技股IPO将升温。
贝莱德分析师罗斯认为，科技股未来将保持优异表现：
1.2020年S&P 500科技板块市盈率约为23倍，是10多年来从未有过的。尽管如此，该行业仍保持着非凡的盈利能力。其净资产收益率约为30%，比10年平均水平高出7%。超常的盈利能力带来了大量的现金流，大部分以回购的形式返还给股东。
2.从市盈率来看，科技股的溢价其实相当于过去10年的平均水平
3.2010年以来，在波动率上升、财务状况缓解的月份，科技股的相对收益率中值为38%。这种财富的变化可以说是一个大的长期趋势的结果。投资者坚信，云计算、人工智能或互联网零售等长期实体将支撑科技股公司的利润。
在a股市场，从2020年开始，也成为a股市场的“逆行”。风数据显示，以计算机和电子为代表的科技产业近两周增长超过20%，在28个神湾一级产业中排名第一和第二。
那么，a股市场的机构投资者如何评价科技股，2021年科技股将如何走势？需要注意哪些问题？
博时基金肖瑞瑾：2021年科创板的投资机会
1、犀牛财经：您如何判断2021年的中国科技创新行业和科创板的发展阶段与行业趋势？
博时基金肖瑞瑾：我们非常看好中国科技创新产业和科技创新板的发展趋势：
一是在科技行业本身，一些关键和原创技术在一些环节取得了不错的突破。
二是科技产业需求开始爆发，海外需求和国内需求同步恢复，有利于整个产业的发展。
第三，金融市场已经逐渐体现了科技行业的上述变化。
综上所述，我们认为中国科技创新产业和双板的发展趋势是持续的积极态势。
展望2021年，我们的观点是积极的、正面的。
2、犀牛财经：2021年，投资者如何抓住科创主题投资机会？
博时基金肖瑞瑾：需要将2021年的科技主题投资机会与实际产业层面的一些技术突破结合起来。可以概括为两点：自主创新和数字经济。
在自主创新方面，在近两年科技自主创新政策的推动下，一些关键、原创的自主创新技术取得了突破。在中国，原创产品诞生在核心半导体的关键技术节点，比如内存芯片、高端电脑芯片等，会带动一些值得关注的投资机会。与此同时，我们可以看到，随着自上而下的内生进口替代需求，过去被国外厂商占领的很多行业也被拉了起来，现在被国内厂商取代。这部分进口替代也催生了巨大的市场空间。相关企业也借此机会开始扶持一些大客户，自己的产品也有了很大的进步。
在数字经济中，疫情加速了数字信息的进步和各行各业数字化的推进。首先是数字信息的投资机会。2020年，在新冠肺炎疫情的影响下，许多人的线下生活转移到了网上，如网上咨询和网上直播。这可以通过两种方式实现
此进行解读，第一个方面是传统经济带来的新兴投资机会，比如直播带货和线上教学，此外传统信息搬到线上后电子产品的需求显著提升，如笔记本电脑从去年开始维持着快速的增长；第二个方面是数字信息行业的投资机会，其中大型互联网平台这些企业值得关注。比如社区团购在过去半年已经显著改变了我们的生活，以及企业端所使用的一些云计算语音服务，也是因为疫情的关系出现了长足的进展。其次是和企业端的数字化转型相关的投资机会。很多传统企业的转型速度比较慢，它自身没有相关的数字化能力。我们看到有一批企业在对外赋能，那么这些对外企业本身以及它所赋能的企业，也会创造出很好的投资机会。3、什么样的硬科技公司才具有投资价值？
博时基金肖瑞瑾：硬科技公司的定义为“三高一低”——即高技术壁垒，高研发投入，高学历管理层和低营销投入。
对此，我们梳理出来筛选这些硬科技公司的标准：
第一个标准是需要有大的市场空间。所谓深水才能养大鱼，我们希望公司的产品和服务在所处行业的市场空间足够大。
第二个标准是要关注公司的壁垒。笔者认为壁垒更多是一个企业竞争力的固化，企业的产品、服务、技术，不能轻易的被它竞争对手去模仿、去学习，因此企业的高壁垒也是关注重点。
第三个标准是企业的弹性，弹性指的是企业是否具备一个非线性成长的潜力。当市场需求起来的时候，它能否很快的去扩大生产，并且去招募相关的市场营销人员，把这个企业的收入和利润做出非线性成长的情况。
我们从空间、壁垒、弹性三个角度，即企业的产业空间、它的壁垒，以及说它是否具备非线性的盈利增长的潜力。当这三点都满足之后，我们觉得大概率就找出了硬科技公司里面的行业龙头。
4、普通投资者如果要投资科创板相关基金，在基金投资中需要把握哪些关键环节？
博时基金肖瑞瑾：在基金投资之中，我们建议投资者关注三个要点：
第一点，基金规模适中，很多科创类型的个股市值体量并不大。因此当一个基金体量过大的时候，他可能很难去做一个中小市值的个股投资。所以我们希望基金的规模适中，能够最大化的去参与这些中等或者偏小的科创类上市公司的潜在投资机会。
第二点，赛道均衡，指的是基金的基金经理本身，能够通过多个科创类型子行业的研究来实现多赛道的布局。只有布局多个赛道，整个组合的波动率才会呈现下降。那么组合的回撤也能得到相对好的控制。所以赛道均衡也是对组合波动率和回撤控制很重要的能力。
第三点，风格鲜明，指的是这个基金及基金经理在历史上是否专注于科创赛道？是否持续不断的在整个科创行业内部进行研究，来创造持续的积累？